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A pandemia COVID-19 e o seu impacto na volatilidade dos mercados financeiros europeus
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A volatilidade dos mercados financeiros é uma área de estudo altamente investigada ao longo dos anos por académicos. Diferentes fatores influenciam a volatilidade dos mercados financeiros, entre os quais, o sentimento de medo por parte dos investidores.
A pandemia COVID-19 desencadeou uma onda de pânico global, a qual foi causada pelo medo despertado pela incerteza associada ao surto da doença SARS-CoV-2. Em simultâneo, o confinamento que existiu em diversos países, associado a esta pandemia, conduziu à suspensão total de diferentes setores, o que se refletiu nos mercados financeiros.
Nesta dissertação estudamos o impacto da COVID-19 nos mercados financeiros europeus. Com o objetivo de avaliar o seu impacto, recorrermos ao uso de uma regressão linear através do método dos mínimos quadrados. No entanto, uma vez que os erros obtidos desta regressão são homoscedásticos e autocorrelacionados, optámos por seguir para o método dos mínimos quadrados generalizados. A regressão teve em conta as variáveis de número de casos diários de COVID-19 e o rácio de morte diário – sendo estes os parâmetros da COVID-19 estudados.
Os estimadores obtidos pela regressão linear demonstraram que, de facto, os parâmetros da COVID-19 impactaram o índice de volatilidade, com especial efeito no início da pandemia – desde o início de janeiro até ao final de maio de 2020. Das duas variáveis, associadas à pandemia, utilizadas, apenas o rácio de mortalidade teve impacto na variável dependente – índice de volatilidade, VSTOXX. Também concluímos que o período do confinamento não impactou a volatilidade dos mercados, sendo que foi no início da pandemia que foi registado um maior nível de impacto. Ainda chegamos à conclusão de que se perspetivarmos a pandemia no seu período completo até ao final de 2022, as variáveis da COVID-19 não tiveram tanto impacto na volatilidade do mercado, uma vez que houve outras variáveis que tiveram maior influência em certos períodos, como é o caso do conflito armado entre a Rússia e a Ucrânia.
ABSTRACT: The volatility of the financial markets is an area of high interest in the finance world. It is known that, in fact, there are different factors that influence the volatility of the financial markets, such as the investors’ sentiment of fear. The COVID-19 pandemic caused panic towards people around the world, mostly caused by the unknown feeling instigated by the outbreak of this disease. Simultaneously, the lockdown, which caused a total suspension of different sectors, had a real impact on the financial markets. In this dissertation we studied the impact of the COVID-19 on the European financial markets. In order to evaluate the impact, we aimed to resource to an OLS regression. Nevertheless, since the errors were homoscedastic and autocorrelated, we opted to follow a different approach, producing a GLS regression. The regression had as variables related to the pandemic the number of daily cases of COVID-19 and its daily death ratio. The unbiased estimators showed us that, in fact, the COVID-19 parameters had impact on the volatility index, especially in the beginning of the pandemic – from the January until the end of May of 2020. From the two COVID-19 parameters we used, only the death ratio had shown some impact on the dependent variable – volatility index, VSTOXX. We also got to the conclusions that the pandemic did not impact the volatility of the European markets in the lockdown period, while in the beginning of the pandemic it had. When we look at the entire period of the pandemic, until the end of 2022, we can see that the pandemic did not have a great impact on the volatility of the European financial markets, since there are other factors that started to play a bigger role in the impact of the markets – such as the Russia-Ukraine war.
ABSTRACT: The volatility of the financial markets is an area of high interest in the finance world. It is known that, in fact, there are different factors that influence the volatility of the financial markets, such as the investors’ sentiment of fear. The COVID-19 pandemic caused panic towards people around the world, mostly caused by the unknown feeling instigated by the outbreak of this disease. Simultaneously, the lockdown, which caused a total suspension of different sectors, had a real impact on the financial markets. In this dissertation we studied the impact of the COVID-19 on the European financial markets. In order to evaluate the impact, we aimed to resource to an OLS regression. Nevertheless, since the errors were homoscedastic and autocorrelated, we opted to follow a different approach, producing a GLS regression. The regression had as variables related to the pandemic the number of daily cases of COVID-19 and its daily death ratio. The unbiased estimators showed us that, in fact, the COVID-19 parameters had impact on the volatility index, especially in the beginning of the pandemic – from the January until the end of May of 2020. From the two COVID-19 parameters we used, only the death ratio had shown some impact on the dependent variable – volatility index, VSTOXX. We also got to the conclusions that the pandemic did not impact the volatility of the European markets in the lockdown period, while in the beginning of the pandemic it had. When we look at the entire period of the pandemic, until the end of 2022, we can see that the pandemic did not have a great impact on the volatility of the European financial markets, since there are other factors that started to play a bigger role in the impact of the markets – such as the Russia-Ukraine war.
Description
Dissertação de Mestrado, Ciências Económicas e Empresariais, 25 de janeiro de 2024, Universidade dos Açores.
Santos, Inês Teves. (2023). "A pandemia COVID-19 e o seu impacto na volatilidade dos mercados financeiros europeus". 48 p. (Dissertação de Mestrado em Ciências Económicas e Empresariais). Ponta Delgada: Universidade dos Açores, 2023. Disponível em http://hdl.handle.net/10400.3/7040
Santos, Inês Teves. (2023). "A pandemia COVID-19 e o seu impacto na volatilidade dos mercados financeiros europeus". 48 p. (Dissertação de Mestrado em Ciências Económicas e Empresariais). Ponta Delgada: Universidade dos Açores, 2023. Disponível em http://hdl.handle.net/10400.3/7040
Keywords
COVID-19 Mercado financeiro Volatility
Citation
Santos, Inês Teves. (2023). "A pandemia COVID-19 e o seu impacto na volatilidade dos mercados financeiros europeus". 48 p. (Dissertação de Mestrado em Ciências Económicas e Empresariais). Ponta Delgada: Universidade dos Açores, 2023. Disponível em http://hdl.handle.net/10400.3/7040